主要工程機械產品銷量增速如預期中提高。前10個月，挖掘機、裝載機、推土機、汽車起重機和叉車銷量增速分別為10.96％、-22.52％、-8.34％、18.43％和-25.76％，分別比上半年銷量增速提高17、10.1、8.4、16.2和10.8個百分點，符合我們預期。
內需較快復蘇，出口難有起色。房地產投資加快和基建投資保持較快水平帶來內需增加：前10個月房地產投資增長18.9％，增速比上半年提高9個百分點；鐵路、公路、城市公共交通和水利等基礎設施建設投資保持50％以上的增速。但工程機械出口沒有明顯復蘇，協會統計數據前三季度出口57.1億美元，同比下降44.6％，下降幅度比上半年提高3.8個百分點。
全行業利潤回升好于預期
按照機經網的統計數據，今年前8個月建筑工程用機械制造業實現利潤總額125.63億元，同比增長17.83％，增速比前5個月提高24.1個百分點，好于我們預期。先，6～8月份行業銷售收入增速提高，前8個月增長8.95％，比前5個月提高7.64個百分點；其次，鋼材價格下跌，前8個月行業毛利率17.51％，比前5個月上升0.92個百分點；后，行業去庫存化進度明顯，產成品增速從26.56％降至8.29％，減少資金占用、降低期間費用水平，期間費用率7.96％，低于去年同期1.07個百分點。
預計明年行業增速15％左右
我們預計今年扒渣機、挖掘機、裝載機、推土機、扒礦機、汽車起重機和叉車銷量增速分別為23.1％、-14.9％、0.4％、26.1％和-19.1％，明年分別達到13.7％、8％、11.5％、3.7％和14％。我們預計今年全行業收入增速12％、利潤總額增速25％左右；明年分別達到15％、20％。重點關注的13家上市公司今年收入增長16.2％、凈利潤增長32.2％，明年分別為18％、25％左右。
繼續看好挖掘機、混凝土機械、推土機和起重機
裝載機是我們相對看淡的品種，競爭激烈、產能過剩、基數較大；叉車雖有類似特征，但出口空間大，前景好于裝載機。挖掘機是我們長期看好品種，進口占表觀消費量較大比例，國內銷量中外、合資占70％以上。混凝土機械明顯受益房地產投資和基建投資，長期前景看好。推土機和汽車起重機的市場競爭結構較好，企業占有率都過55％，從趨勢看推土機好于汽車起重機。
